Vývoj NAV Max Variant CZ – 46/2025

K rozhodnému dni 13. 11. 2025 se hodnota jednoho podílového listu (NAV) fondu Max Variant CZ posunula na hodnotu 1,2608 Kč. V relativním vyjádření jde o pohyb o 1,2 % výše od 6.11.2025 a o 15,4 % od počátku tohoto roku.

Pro právě uplynulé období by se hodila charakteristika: "akcie nahoru, dluhopisy dolů", ale vývoj byl mnohem barvitější.  

V akciovém segmentu portfolia skutečně sehrál roli další vzestup cen akcií pražské burzy, zejména v první polovině týdne, kdy napříč akciovými trhy rezonovalo ukončení shutdown v USA. V prvním okamžiku trhy přivítaly tento vývoj  s nadšením, bez bližšího zkoumání  detailů. To až s dalšími dny přišlo vystřízlivění a  i na pražské burze přibývalo titulů, které se začaly obchodovat s červenými čísly. Ve prospěch vývoje hodnoty fondu je třeba říci, že tituly se silnější expozicí  v portfoliu fondu si udržely významný růst a zajistily vzestup NAV; jednalo se hlavně o bankovní akcie.

Dluhopisy reagovaly spíše na česká makro data. Hlavním impulzem bylo zjevně potvrzení vyššího růstu inflace, byť stále bezpečně v horní části tolerančního pásma ČNB. Vnímání trhu se ale posunulo a v jeho očích klesla pravděpodobnost, že ČNB sáhne k dalšímu  snížení úrokových sazeb; jistě se tak nestane na listopadovém měnovém jednání bankovní rady. Mezibankovní úrokové sazby poskočily výše a investoři si na trhu žádají vyšší výnosy, což v praxi znamená pokles tržních cen dluhopisů, tedy růst jejich výnosů. V dluhopisovém segmentu fondu se to projevilo sice poklesem hodnoty , ale jen mělkým, díky nabíhajícím úrokům z dluhopisů. Na druhou stranu cenový pokles dluhopisů nahrává jejich výhodnějším nákupům.