Vývoj NAV Max Variant CZ – 4/2026

Skutečnost, že NAV fondu Max Variant CZ změnilo hodnotu jen na čtvrtém desetinném místě, znamená neutrální výsledek uplynulého období. Čistá hodnota majetku fondu na jeden podílový list činila k rozhodnému dni 22.1.2026 1,2861 CZK v porovnání s předešlou hodnotou 1,2867 CZK.  Jde o týdenní změnu -0,05 %. Od začátku tohoto roku je zhodnocení fondu +1,66 %.

Tento výsledek však nic neříká o dramatickém dění v období od 15. do 22.1. Tržní ceny akcií totiž zaznamenaly překotný vývoj u nás i ve světě. Byly to globální faktory, zejména opakovaný nátlak na získání Grónska ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa, které v panující nejistotě a obavách poslaly akciové trhy počátkem týdne opakovaně dolů. A to v Evropě i v zámoří a český trh nezůstal pozadu.

Specifickým rysem českého obchodování byly akcie ČEZ. Během tří dnů stihly ztratit přes 15 %, aby pak ve středu a ve čtvrtek část propadu smazaly a zaujaly pozice mírně nad 1200 CZK na akcii. Propad se stal námětem mnoha komentářů. Přikláníme se k hypotéze, že nemálo investorů se rozhodlo přemístit, část investovaných peněz z akcií ČEZ do akcií CSG (Czechoslovak Group), které se mimo primární emisi Amsterodamu začaly v pátek obchodovat i na pražské burze, v rámci tzv. duálního listingu. Napovídá tomu průběh objemu obchodů. Největší propad a nevídaný objem obchodů (1,6 mld CZK) nastal v úterý. S vypořádáním T+2 tak mohli mít investoři peníze pohodlně k dispozici koncem týdne, aby stihli buď samotný primární úpis v Amsterodamu, nebo začátek obchodování v Praze. V následujících dnech klesal objem obchodů s akciemi ČEZ vždy zhruba na polovinu dne předešlého.

Účinek plánů na ovládnutí ČEZ státem a vytěsnění minoritních akcionářů zopakované ministrem obchodu a průmyslu Karlem Havlíčkem sice časově sedělo s propadem akcií ČEZ, ale skutečný možný dopad na cenu akcií by si zasloužil o něco podrobnější zamyšlení.

Přes velké turbulence cen se to v akciové části portfolia projevilo jen minimálně. Ztráty akcií ČEZ byly zaplněny nemalými zisky akcií Philip Morris, Komerční banky, Monety a Colt CZ.

K dluhopisové části portfolia lze uvést, že byl zaznamenán mírný pokles cen dluhopisů, nicméně pozorovatelný pokles způsobilo opět vyplacení kupónu, tentokrát u dluhopisů KKCG, a převedení nároku na kupón na hotovost.

Výkyvy v cenách akcií a určitý pokles cen dluhopisů byly vhodným okamžikem převážně k nákupům do fondu.